固定收益周报打新扰动资金面短时间内债市承压

固定收益周报:打新扰动资金面,短时间内债市承压

核心观点经济增速继续回升全年7.5有望实现2季度经济GDP同比7.5略超市场预期的7.4;6月工业增加值同比9.2略超市场预期的9.0;6月固定资产投资累计同比17.3也有小幅回升其中基建投资当月增速22.5有小幅着落但仍保持较高水平制造业投资当月增速回升4.2个百分点至16.1房地产开发投资当月增速回升2个百分点至12.5;社会消费品零售总额名义同比12.4实际同比持平于上月;外贸方面贸易顺差有大幅回升欧美经济复苏背景下外贸对GDP拉动较大。整体来看当前经济已企稳三季度数据将遭到高基数影响有所回落但预计4季度经济增速将继续回升全年有望实现7.5的GDP增速目标。贷款增速超预期非标融资仍然旺盛6月M2增速14.7贷款余额增速14均高于上月及预期;6月信贷1.08万亿同比、环比多增均2000多亿以上超出市场预期其中短期贷款比重有较大上升;6月新增存款3.79万亿存款大幅回流给7月初带来的较大白癜风有甚么症状的缴准压力其中居民存款多增来自理财企业存款多增则来自新增短贷;6月社融1.97万亿比上月增加5655亿2季度新增社融范围乃至超过了09儿童白癜风的缘由年同期其中信贷增幅最大信托贷款、拜托贷款较大增幅也表明非标融资仍然旺盛。策略建议预计下周资金面仍将偏紧一方面有11只新股集中发行相比6月更加集中加上冠城转债申购影响交易所资金面仍将继续遭到冲击而银行间资金面则将继续遭到缴准的影响7月末仍然不乐观。我们认为当前偏高的资金利率在8月将有回落同时利率债的净供给压力也将有所放缓届时利率债收益率将有一定的阶段性回落且短端空间大于长端。信誉债方面近期信用风险事件与基本面改进推动风险偏好回升相交织短时间来看3季度机构获利回吐压力较大近期监管束缚可能下落理财范围增速和农村金融机构对中低评级债券的需求因此建议适当下落久期调解杠杆防御为主。

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